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1.本周核心觀點(diǎn)。

【復(fù)盤(pán)】資金偏好逐步由主題向精選個(gè)股轉(zhuǎn)移,行業(yè)內(nèi)除了小市值(帶重組預(yù)期)個(gè)股外,像南極電商(18.18%)、跨境通(12.72%)、歌力思(7.82%)等新模式、前景好的個(gè)股表現(xiàn)突出,印證了我們九月初的重要觀點(diǎn)“掘金變革趨勢(shì):品牌端注重商業(yè)模式突破、制造端聚焦行業(yè)結(jié)構(gòu)變化”,前提提示的喬治白本周也發(fā)力放量上漲12.06%。

【觀點(diǎn)】板塊的市盈率仍在39倍(服裝家紡33倍、紡織制造64倍),內(nèi)需方面七八月的中高端零售數(shù)據(jù)未有好轉(zhuǎn)、出口同比仍在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間,結(jié)合估值與行業(yè)基本面可以明確,行業(yè)投資機(jī)會(huì)的挖掘仍需聚焦前景明確的新模式個(gè)股(包括布局潛力個(gè)股),此外臨近三季報(bào),建議自下而上尋找個(gè)股預(yù)期差機(jī)會(huì)。

【投資主線】(1)關(guān)注符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的新模式,包括歌力思、跨境通、南極電商、多喜愛(ài)、華斯股份(2)價(jià)值安全底+轉(zhuǎn)型催化的標(biāo)的仍是我們關(guān)注重點(diǎn),主推華孚色紡/富安娜(3)關(guān)注大白馬的穩(wěn)健收益與預(yù)期差帶來(lái)的機(jī)會(huì)(4)關(guān)注棉紡板塊業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期改善,這個(gè)版塊同時(shí)具備估值低+股息率高等特點(diǎn),其他領(lǐng)域的制造業(yè)龍頭同樣值得關(guān)注(5)小市值套利。

2.推薦組合表現(xiàn)回顧。

本周板塊漲1.65%,9月組合表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)于板塊,歌力思上漲7.82%、華斯股份上漲1.25%、多喜愛(ài)跌2.50%、富安娜漲0.46%,組合單周收益2.23%,跑贏行業(yè)0.58pp;9月月度上看,板塊整體下跌0.33%,組合月度累計(jì)收益為-0.86%,跑輸行業(yè)0.53pp。

3.行業(yè)重要數(shù)據(jù)。

原料:328級(jí)現(xiàn)貨周均價(jià)14,221元/噸(0.58%);CotlookA:78.53美分/磅(2.37%);儲(chǔ)備棉周五輪出均價(jià)14025元/噸(上周13645);內(nèi)外棉價(jià)差均值-826元/噸(上周-658);長(zhǎng)絨棉(137級(jí))21,100元/噸(0.48%);進(jìn)口長(zhǎng)絨棉(PIMA2級(jí)):25,455元/噸(1.59%)。美元兌人民幣匯率:6.6700(-0.02%)。化纖:粘短16,850元/噸(0.07%),滌短6,750元/噸(-0.64%);氨綸20D37000元/噸(0.00%),氨綸40D29,500元/噸(0.00%)。32支純棉普梳紗21,501元/噸(-0.02%)。32支純棉斜紋布5.58元/米(-0.00%)。染料:7月分散染料出口均價(jià)6,586美元/噸(1.59%),活性染料出口均價(jià)6,923美元/噸(15.03%)。上金所Au100g285元/g(-0.19%),倫敦現(xiàn)貨1,323美元/盎司(0.43%)。重量無(wú)烙印眼牛皮芝加哥離岸價(jià)74.00美分/磅。零售:八月百家零售企業(yè)服裝類零售額同比下降0.20%,50家零售企業(yè)服裝類零售額同比下降0.30%。出口:紡織品、服裝、鞋類八月同比-0.60%、-5.31%、-10.34%。